尚阳通IPO的玄机主要在于其复杂的控制权变化、独特的市场布局以及大额募资用于亏损产品的决策。

1. 复杂的控制权变化：

   • 尚阳通在创立初期经历了复杂的控制权变化，实控人蒋容引入了南通华达微，后者对尚阳通团队搭建与业务运营提供了帮助，并在公司发展走上正轨后退出了控制权。
   • 蒋容重新掌握了公司的控制权，期间尚阳通的估值显著提升。

2. 独特的市场布局：

   • 尚阳通的主要合作经销商属于二三线企业，与半导体行业的常规认知有所偏差。
   • 最大的客户英能达规模较小，且似乎成为了尚阳通的“专属”分销商，这增加了公司分销渠道的依赖性，特别是对知名度较低的分销商的依赖。

3. 大额募资用于亏损产品：

   • 尚阳通在完成大额融资后，提出了高达17亿元的IPO募资需求。
   • 最大的两项募资投向分别是高压功率模块产品研发及产线建设项目与科技与发展储备资金。
   • 然而，在SiC产品销售毛利率为负的情况下，尚阳通仍决定在南通市崇川区市北高新路投资产线项目，这在供过于求的SiC市场中存在生存风险。

综上所述，尚阳通的IPO之路充满了不确定性与挑战，其控制权变化、市场布局以及募资决策都备受关注。